经济观察 2026 年 8 月 28 日

BIS 讨论稳定币与代币化存款：技术相近，货币角色不同

8 月演讲聚焦两类代币化货币的边界，以及结算、互操作和金融稳定问题。

2026 年 8 月 28 日，BIS 总经理 Pablo Hernández de Cos 在演讲中讨论稳定币与代币化存款。两者都可采用代币化技术，但不能因此视为相同的货币安排。

差别在于结算基础

演讲把关注点放在价值保持一致、系统互操作和保障机制上，并讨论不同安排对银行融资与跨境货币使用的影响。

BIS 提出，两类工具可能并存，但需要明确各自角色和保障条件。这是一项政策讨论，并非对某种代币或商业服务的背书。

“一枚代币值一元”还不够说明它如何工作。应继续看：这一元由谁负责兑付，转到其他系统时能否按同样条件使用，异常时持有人可以向谁主张权利。

如果两种资产使用相似的技术，却依赖不同的发行人与保障安排，就不能仅凭视觉上一样的钱包余额判断它们等价。理解这种区别，是读懂稳定币与代币化存款讨论的起点。

存款采用代币形式记录后，银行与存款人的关系仍然重要。跨行转移如何完成、相关准备金或结算安排怎样支持资金移动，都需要在具体方案中解释。不能只因为它显示在某个分布式账本上，就把它视为脱离银行体系的独立资产。

稳定币的持有人则需要核对发行和储备安排，以及可以通过什么主体、按什么条件赎回。两种工具都可能出现在数字钱包里，但出现位置并不能决定它们的法律属性。

两个系统能够交换数据，不代表它们必然接受对方的资产，也不代表中介机构可以在任何时间完成兑换。跨系统使用要同时考虑技术接口、参与资格、流动性和责任安排。

对业务使用者，最容易验证的方法是画出资金进入、转移和退出的每一步，分别标注责任主体与适用条件。若一个演示只呈现转移成功，却省略进入和赎回，就还不能据此比较完整的收付款成本和可用性。

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