经济观察 2026 年 5 月 5 日

BIS 研究稳定币的国际影响：支付工具、美元使用与货币职能

BIS Papers 第 170 号讨论稳定币的三种发展情景。使用美元计价的代币，不等于它已经承担了完整的货币职能。

BIS 5 月 5 日发布 Papers 第 170 号，研究稳定币对国际货币和金融体系的影响。报告由 Iñaki Aldasoro、Jon Frost 与 Hiro Ito 撰写，讨论稳定币继续集中于加密资产活动、推动数字美元使用，以及被纳入国内货币体系等不同情景。

论文是作者的研究分析，不能当成监管许可或对某个发行人的背书。它提供的价值，是把“稳定币增长”拆成更具体的经济问题。

转账使用与价格形成并不相同

一种工具可以用来转移价值，但商户仍可能用本国货币标价、记账和计算工资。只有观察价格、合同和债务采用什么单位，才能判断它在多大程度上成为经济中的计价标准。

例如，买家用美元稳定币支付一张以当地货币开出的账单，最终价格仍可能由当地货币决定。仅凭支付经过哪个钱包，无法得出整个交易关系已经美元化的结论。

若使用主要局限于加密资产交易，需求与金融市场活动联系较紧；若居民和企业广泛将其用于储值及付款，可能影响本国货币使用；若在国内监管和银行安排中被整合，又会涉及不同的发行、兑付和结算关系。

这些情景是分析路径，并非作者预测所有国家都会经历同一顺序。市场结构、居民需求和制度安排不同，结果也可能不同。

美元计价不意味着持有人直接持有央行货币，也不能单靠“足额储备”四个字判断赎回体验。需要了解债权对象、赎回条件、储备管理与支付中介之间的关系。

本文讨论的是货币与支付研究，不将其与 NutsPay 的具体产品能力相联系。继续阅读8 月关于稳定币与代币化存款的讨论，可以进一步比较技术形式相近、法律和结算基础却不同的工具。

本文基于上述公开报道与官方文件整理,仅作行业信息分享,不构成任何投资建议。